太平洋证券：广东宏大（002683）-矿服民爆经营稳健，防务板块扭亏为盈

广东宏大(002683) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入203.69亿元，同比增长49.20%，归母净利润9.57亿元，同比增长6.62%。公司拟每10股派发现金红利4.5元（含税）。 矿服、民爆业务经营稳健。根据2025年年报，公司实现营业收入203.69亿元，同比增长49.20%，归母净利润9.57亿元，同比增长6.62%。其中，公司第四季度实现营业收入58.17亿元，环比增长7.7%；实现归母净利润3.04亿元，环比大幅增长103.3%。分业务来看，2025年矿服板块实现收入144.37亿元，同比增长33.5%。截至年末，公司在手矿服订单超过380亿元，为未来2-3年的业绩提供了坚实保障。公司持续深耕新疆、西藏等资源富集区，其中新疆区域矿服项目营收（不含雪峰）同比大幅增长73.38%。2025年民爆板块实现收入29.93亿元，同比增长29.6%。公司通过并购雪峰科技，合并炸药产能提升至70.15万吨，位居全国前列。 防务板块扭亏为盈，未来发展空间广阔。防务装备作为公司战略转型的核心，通过“内生研发+外延并购”双轮驱动战略取得快速发展。经过连续三年亏损后，防务板块于20