华源证券：华源晨会精粹-260429

投资要点： 宏观经济内部趋稳无需加码，外局未定仍需观察——2026年4月政治局会议点评：总量政策：淡化“逆周期调节”，财政表述与两会和去年经济工作会议基本一致、货币政策强调前瞻。同时，在外部局势不确定的环境下，会上再次强调产业链自主可控，凸显发展与安全平衡、产业高质量升级的核心导向。内需消费：政策从总量刺激转向供给侧提质，聚焦扩大优质商品和服务供给、推动消费升级，重点发力服务业扩能提质，用于“两新”的超长期特别国债规模保持稳定，更侧重通过场景完善与供给结构优化释放消费潜力。制造业与“反内卷”：延续产业升级导向，强调建设现代化产业体系、实施“人工智能+”行动，引导产业向技术升级转型，“反内卷”表述保持稳定，关注后续部委层面的推动情况。房地产：政策以稳为主，从增量调控转向城市更新，不再强调收购存量商品房用于保障房建设。CPI和生猪价格：会议单独提及“稳定生猪等农产品价格”，针对当前猪价为代表的农产品低位运行、CPI修复偏弱的问题，强化对农产品价格与市场秩序的关注，后续或结合“反内卷”进行调控。 风险提示：外部地缘及需求风险，宏观经济的不确定性，政策的落地不及预期 固定收益商业不动产REIT