东吴证券：柏楚电子（688188）-2023年年报点评：高功率业务驱动收入利润高增，智能焊接进展加速

柏楚电子(688188) 投资要点 高功率搭配切割头组合优势扩大，收入端高速增长 2023年公司实现营业收入14.07亿元，同比增长56.61%，其中Q4营业收入为4.16亿元，同比增长69.07%。分业务来看：1）随动系统：2023年实现收入1.70亿元，同比-20.63%，收入占比为12.20%，同比-11.68pct，主要系公司产品更新后将随动系统集成，导致销量及收入下降；2）板卡系统：2023年实现收入3.74亿元，同比+67.01%，收入占比为26.77%，同比+2.37pct，中低功率系统增长主要受益于国内市占率提升&出口高景气；3）总线系统：2023年实现收入3.27亿元，同比+93.93%，收入占比为23.44%，同比+7.74pct，高功率系统高增主要系国内厚板切割需求持续增长所致；4）切割头：2023年实现收入3.35亿元，同比+106.51%，收入占比23.78%，同比+5.94pct，主要系切割头+高功率系统的组合优势扩大，国产替代进程顺利；5）其他：2023年实现收入1.90亿元，同比+69.20%，收入占比为13.62%。展望2024年，中低功率系统有望受益