东吴证券：金融产品深度报告：恒生科技ETF，2026年4月复盘及5月展望-260506

市场表现回顾： 走势复盘：2026年3月31日至2026年4月30日，恒生科技指数呈现“假期后快速修复、月中冲高、下旬震荡回落后企稳”的运行格局，区间累计上涨4.76%，成交额约11217亿港元。 估值分析：截至2026年4月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为22.08倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年4月30日）的24.10%历史分位数，处于历史估值相对低位。 技术分析：截至2026年4月30日，恒生科技指数风险度TR为20.90，较3月上升但仍处中低位。趋势维度上，济安线快线TMP为4867.17、慢线JAX(60)为4880.18，4月中旬模型触发局部底的右侧信号，快慢均线出现交叉，历史经验上此类信号出现后指数后续上涨概率相对较高。 日历效应：自恒生科技指数成立至2025年12月31日，历史上，恒生科技4月月度平均收益率为+2.97%，实现正收益的概率为63.64%。本月恒生科技指数累计上涨4.76%，强于历史4月平均收益率。 南向资金流分析：2026年4月，南向资金延续净流入，但力度弱于3月。4月南向交易净买入额495.30亿元，较3月543.0