东吴证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-消费升级，隐形矫治龙头开启正畸新时代

时代天使(06699) 投资要点 投资要点：公司是目前国内两大隐形矫治器龙头之一，2020年市占率为41%。公司深耕行业多年，在产品、技术和品牌等各方面构建了牢固的先发优势，有望长期受益于隐形矫治行业的高景气度。 隐形矫治行业快速兴起，潜在市场空间广阔：根据灼识咨询，全球隐形矫治市场规模由2015年40亿美元增长到2020年122亿美元，2015-2020年复合增长率达到25.2%，灼识咨询预计未来仍将以14.2%的年增长率持续扩容，2030年有望达到462亿美元。中国隐形矫治市场规模由2015年2亿美元快速增长到2020年15亿美元，2015-2020年复合增长率高达49.6%。2020年中国共有10.4亿人患有不同程度的错颌畸形，而正畸治疗渗透率仅为0.30%,远低于美国的1.80%。2020年中国接受正畸治疗的患者中，仅有11%的患者选择了隐形矫治，美国则为31.9%,未来中国隐形矫治潜在市场空间广阔。随着中国居民自主消费水平持续提升及口腔医生数量的增长，我们预计中国隐形矫治治疗渗透率有望持续提升。根据灼识咨询预计，2030年中国隐形矫治市场有望达到119亿美元，2019-203