安信证券：欧克科技（001223）-国内生活用纸设备龙头，切入锂电隔膜设备打开第二增长极

欧克科技(001223)核心观点：欧克科技是国内生活用纸设备龙头，收入稳健增长，盈利能力良好，2022年收入/净利润5.17/1.83亿元，2018-2022年营收/净利润CAGR为29.17%/44.25%，主营业务毛利率基本稳定在50%水平。公司在生活造纸设备领域竞争优势突出，是行业内少数具备整线交付能力的设备商，且客户覆盖下游龙头企业，未来板块业绩有望保持稳定增长。同时，公司凭借技术共通性，切入锂电隔膜设备领域，已突破客户并形成销售订单，随着订单交付以及产能释放，公司板块业绩有望步入快速成长期。传统造纸设备行业趋于平稳，公司龙头地位稳固，形成稳定现金流与业绩支撑：行业：我国人均用纸量不断提升，下游生活造纸企业持续扩产，同时环保力度加强+生活用纸消费结构持续优化背景下，生活用纸设备持续更新换代。根据造纸协会数据，2021年生活用纸四大龙头合计总产能为576.7万吨/年，到2025年总产能有望达到901.2万吨，预计未来三年生活造纸设备行业增速7-15%。公司：公司是国内少数具备生活用纸整线交付能力的企业，技术水平领先，客户资质优质。技术方面，公司技术水平和产品品质与欧美竞品媲美，凭