国海证券：南方航空（600029）-2023年半年度业绩预告点评：Q2扣汇盈利转正，大周期盈利弹性初现

南方航空(600029)事件:南方航空发布2023年半年度业绩预告：预计1H2023实现归母净利润为-25亿元到-33亿元，扣非归母净利润为-34亿元到-45亿元。根据1Q2023财报数据，预计2Q2023实现归母净利润为-6亿元到-14亿元，扣非归母净利润为-12亿元到-23亿元。投资要点:经营修复再上台阶，淡季扣汇盈利转正南航自身航线网络结构在现阶段复苏节奏下最为受益，随着2Q2023航空出行需求继续上行，公司经营修复再上台阶。2Q2023公司旅客运输量达到3500.85万人次/yoy+201.22%，达到2019年同期96.19%，环比上升16.74%，恢复进度保持领先行业。其中，国内线3262.14万人次/yoy+185.13%，达到2019年同期105.93%。国际+地区238.71万人次/yoy+1215.20%，达到2019年同期42.64%。2Q2023汇率大幅波动拖累公司业绩，以美元兑人民币中间价口径计算，人民币2Q2023贬值4.90%。根据2022年公司年报披露的汇率敏感性计算，我们预计公司2Q2023汇兑损失将达到14.36亿元。扣除汇兑影响后，公司已于2Q20