国信证券：恩捷股份（002812）-业绩快速增长，隔膜盈利能力持续向好

恩捷股份(002812) 核心观点 公司2026H1业绩保持快速增长。公司2026H1营收86.71亿元，同比+50%；实现归母净利润8.20亿元，同比扭亏为盈；毛利率29.89%，同比+14.36pct；净利率11.00%，同比+13.29pct。公司2026Q2营收47.63亿元，同比+57%、环比+22%；实现归母净利润5.60亿元，同比扭亏为盈，环比+115%；毛利率31.37%，同比+17.28pct，环比+3.28pct；净利率13.83%，同比+18.64pct，环比+6.27pct。 公司隔膜盈利能力延续向好趋势。公司2026H1锂电池隔膜业务营收76.20亿元，同比+58%；毛利率31.65%，同比+17.99pct。我们估计2026H1公司隔膜出货量约77亿平，其中2026Q2出货量约42亿平，环比增长20%。我们估计2026Q2公司隔膜单平扣非净利约为0.14元，环比提升超0.06元；若考虑加回2026Q2补缴的税款以及减值等影响，对应单平扣非净利近0.16元，环比持续提升。展望后续，公司产能持续满产满销，价格仍呈现稳中有升趋势，隔膜盈利能力有望持续向好。 公司隔