国金证券：非金属建材行业新材料研究：不谈织布机，电子纱供给、薄布需求是否支持电子布价格

G75电子纱大涨，涨幅61%紧跟电子布 受织布机紧张和CCL价格持续上行的催化，电子布价格上涨频次及幅度超预期，25Q4以来7628电子布报价涨幅78%（26年6月时点价格为7.4元/米，25Q3期末4.15元/米），其中2-5月每月跳涨0.5元/米、6月跳涨0.7元/米。绝大部分电子布龙头企业为纱布一体化模式（电子纱为电子布原材料），但市场上同样存在少量电子纱外售进行代加工的商业模式、预计整体占比偏低。25Q4以来G75电子纱（对应7628电子布上游）报价涨幅达61%，26年6月时点价格为14525元/吨，25Q3期末9000元/吨。电子纱涨幅略低于布，但同样呈现逐月上涨趋势、且3-6月涨幅并未收窄，说明G75原丝库存同样紧缺。 普通电子布的结构化需求来自哪里①：AI服务器混压带来大量薄布需求 PCB混压是把不同种类的基材压合在一块板上，核心目的是在性能、可靠性和成本之间找到最佳平衡点，既能保证信号质量，又避免整板使用高价材料。我们预计M8方案是今年AI服务器高速信号层的核心高速材料，例如英伟达Rubin架构、googleV8等。M8级别高速材料，PCB混压方案在电源层预计大概率搭配