国信证券：银行：储蓄与财富的跷跷板-从储蓄端看“活跃资本市场”

事项：中共中央政治局7月24日召开会议，提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”。我们认为，当下个人投资者风险偏好维持低位，定期存款持续高增，而银行则面临信贷需求不足的情况，这给银行净息差带来一定压力。受此影响，银行吸收定期存款的动力减弱，而扩张AUM以提高手续费收入占比的动机提升，有望在一定程度上推动个人投资者资金向资本市场转移，这在一定程度上也有利于助力资本市场活跃。评论：存款定期化及信贷需求不足影响银行净息差2022年下半年以来，受投资机会缺少以及对后续经济预期担忧等原因，我国个人存款规模显著增长，其中个人定期存款增长更加明显。存款定期化给银行存款成本带来较大压力，尽管近几年监管部门加强结构性存款管控、通过互联网异地揽存等的管理，一定程度上缓解了银行的存款压力，但2022年上市银行平均存款再次回升。存款快速增长原本应该受到银行欢迎，但现在银行面临信贷需求不足的情况，加上LPR也在降低，因此银行贷款利率持续下降，资产端收益率下行压力叠加存款定期化带来的负债成本压力，导致银行净息差管理难度增加，银行净息差持续下降。银行对中长期定期存款吸收动力减弱，未来有望更加重视AUM增长在当前的情况