东吴证券：A股财报深度分析系列（十）：2026年一季报&2025年报深度分析：盈利分化复苏，双创实现高增-260505

整体分析：2026Q1全A两非盈利改善，ROE低位企稳 全A两非2026年一季度归母净利润同比增速实现双位数增长。全部A股2026年一季度归母净利润同比增速为7.17%，较2025年报（累计2.94%）有明显改善，也高于三季报（累计5.53%）；全A两非2026年一季度归母净利润同比增速为12.09%，2025年报累计同比增长0.05%、三季报累计同比增长3.06%。 两非利润表拆解：2026年一季度毛利润同比实现双位数增长，毛利率显著高于2025年同期。费用同比出现回升，主要是由于财务费用大幅增加，非经常性损益对净利润延续形成正贡献。 板块和风格方面，当前A股整体呈现新旧经济复苏显著分化的格局，经济结构转型成效持续显现。新经济、成长赛道成为核心景气主线，新质生产力相关产业业绩逐步落地兑现、迎来双击，而传统板块盈利修复相对滞后。 全A非金融石油石化ROE（TTM）低位企稳。2026Q1，全A两非ROE为6.18%，相较2025Q4的6.03%出现反弹，但仍低于2025Q3的6.31%，表明盈利能力依然在底部区间，后续仍需要观察向上的弹性。杜邦三因素中，资产周转率仍有拖累、净利率和毛利率