国金证券：农林牧渔行业研究：猪价持续偏弱，关注地缘政治影响

行情回顾： 本周（2026.02.23-2026.02.28）农林牧渔（申万）指数收于2972.60点(周环比+4.01%)，沪深300指数收于4710.65点（周环比+1.08%），深证综指收于2763.59点（周环比+3.10%），上证综指收于4162.88点（周环比+1.98%），科创板收于1488.02点（周环比+1.20%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。 生猪养殖： 节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为127.73公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，2月份预计出栏总量略有增加，整体节前仍有供给增量支撑，预计春节前后生猪价格仍有下探空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行