东吴证券：当升科技（300073）-2023年三季度点评：Q3单位盈利维持，业绩略好于市场预期

当升科技(300073)投资要点Q3业绩略好于预期，盈利能力环比提升。2023年Q1-Q3公司营收125亿，同减11%，归母净利14.9亿，同增0.9%，扣非净利16.4亿，同减0.7%，其中Q3公司营收41亿，同环比-17％/+12%；归母净利5.7亿元，同环比+0.03%/14％，扣非净利5.7亿，同环比-15%/-11%。23Q3毛利率20%，同环比+2.2/+0.7pct；归母净利率13.7%，同环比+2.3/0.3pct；扣非净利率13.8%，同环比+0.3/-3.4pct。盈利水平环比提升，业绩略超市场预期。23Q3出货1.9万吨左右，全年预期6%左右增长。我们预计，公司23年前三季度出货量4.9万吨左右，同增4%，其中公司Q3出货1.9万吨左右，同增14%，环增近20%，公司海外客户占比达70%左右，需求相对稳定，产能利用率80%，好于行业平均。我们预计Q4出货环比微增，预计23年出货7万吨，同增6%左右，后续欧洲工厂一期6万吨建设即将启动，市占率预计进一步提升。此外公司铁锂进入国内储能供应链，Q3已实现千吨级出货。23Q3单吨净利维持，远好于市场平均水平。盈利端，公司2