国投证券：证券Ⅱ行业动态分析：第二轮公募费改开启，行业变革回归本源

事件：近日，证监会公布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》。这是继今年7月份公募基金行业费率改革启动并取得初步成效之后，证监会进一步推进公募基金第二阶段费改工作。第二轮费改新规致力于更好规范公募基金的证券交易佣金市场，更好保护广大基民的权益，更好提升券商服务机构客户能力。我们认为，此次监管改革的决心与力度一定程度上超过此前我们的预期。此次新规主要内容与影响如下：1）合理调降公募基金的证券交易佣金费率。被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，且不得通过交易佣金支付研究服务等其他费用；其他类型基金可以通过交易佣金支付研究服务费用,股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍。根据Wind数据，2022年市场平均佣金率约为0.023%，公募基金分仓佣金率约为0.076%。按照调整被动基金交易佣金率至≤市场平均水平、调整其他类型交易佣金率至≤2倍市场平均水平来测算，以2022年数据为例，公募基金股票交易佣金总额将由189亿元下降至126亿元，降幅为33%。若基于2020-2022年3年数据回溯测算，44家上市券商三年年