中银证券：策略点评：结构趋势延续与股指窗口期-260224

结构性景气趋势仍在延续，关注科技+上游资源品两条主线。 春节期间，消息面对于市场的影响“喜忧参半”。主要担忧点为：1）美伊局势是否会对全球权益市场的风险偏好形成压制？2）12月美国核心PCE读数高于市场预期，再次影响降息路径。3）特朗普此前依据《国际紧急经济权力法》加征的关税被美最高法裁定违法后，特朗普反向计划再次提高全球进口关税，从10%上调至15%。4）OpenAI降低资本支出，审慎的支出策略是否影响科技产业趋势。积极因素包括：1）春晚催化人形机器人产业。2）中国大模型厂商股价大幅上涨。3）海外映射，存储行业高景气延续，韩国股市再创新高。 结构趋势依然延续。尽管，消息面上“喜忧参半”，但从全球权益市场内部的映射结构上，我们看到的依然是结构性的“趋势延续”。首先，我们认为美伊局势对油价的影响要大于对权益市场的影响，投资者应更多关注油价的潜在波动。其次，尽管关税层面再次出现短期扰动，美国最高法院裁决以及特朗普的反击对于A股而言更多是脉冲影响，且市场对特朗普关税政策的反复已有一定学习效应，此次冲击的影响预计将小于以往。相较此前关税冲击的历史经验，短期内若市场出现波动，可能会带来阶段性入场