东吴证券：中国人寿（601628）-2023年三季报点评：减值拖累短期业绩，24年价值维持正增长指引

中国人寿(601628)投资要点事件：公司披露2023年三季报：累计实现归母净利润162.09亿元，同比下降47.8%（对应3Q23单季同比-99.1%）。新准则下归母净利润355.41亿元，同比-36.0%（对应3Q23单季-103.8%）。净利润大幅下降主要系：1.精算假设变更减少税前利润43.91亿元；2.会计估计变更增加资产减值损失65.55亿元；3.投资收益+公允价值变动损益同比-9.4%。公司业绩低于市场预期。投资收益大幅拖累当季净利润表现，AFS浮亏加快确认，减值损失同比大幅增加。3Q23股票市场延续低位震荡，沪深300指数和创业板指数3Q23分别下跌3.98%和9.53%。2023年前三季度公司实现总投资收益1,099.97亿元，同比-22.8%（对应3Q23单季同比-49.1%），总投资收益率为2.81%，同比-1.31pct.；实现净投资收益为1,483.40亿元，同比1.8%（对应3Q23单季同比5.6%），净投资收益率为3.81%，同比-0.22%。根据我们对其他综合收益（OCI）变动表观察，“前期计入OCI当期转入损益的净额”达299.76亿元，我们预计公司兑