五矿证券：2026年全球储能发展趋势：混沌中寻找确定性

巴黎协定以来，中美欧风光渗透率快速增长 中美欧作为全球GDP最高的三大经济体，发电量也位居全球前三，2024年中美欧发电量分别达到10.0/4.4/2.7万亿kwh，分别占全球总发电量33%/14%/9%，合计占全球总发电量的56%。随着能源转型推进，中美欧各自的发电结构发生了显著变化，煤电、天然气等化石能源占比不断下降，风电、光伏等可再生能源占比快速增长。 过去五年，全球新型储能完成了0-1、1-10的发展过程 2020年至2025年，全球新型储能年新增装机规模从13gwh上升至306gwh，增长超过20倍。其中，中国市场从3gwh增长至190gwh，美国市场从3gwh增长至42gwh，欧洲市场从2gwh增长至30gwh。 储能LCOS快速下降，国内市场从强制配储驱动转为经济性驱动 影响储能度电成本LCOS的三大关键变量： 1、锂价（对应随容量变化的装机成本，主要是锂电池） 2、年循环次数（对应电力调度机制和市场机制，尤其是电力现货市场） 3、电池日历寿命（电池质保年限，普遍在5-10年） 根据我们测算，2025年4H独立储能电站的度电成本在0.35-0.60元区间，对比2025年部