华鑫证券：策略点评报告：A股牛市的三大支撑仍存，静待上涨催化-260804

事件 7月以来，A股特别是科技板块持续回调，全A和科创50指数自阶段高点一度回落超15%和27%，市场波动加剧，避险情绪升温，并对牛市行情的持续性产生疑虑。本次A股回调，我们认为更多是短期风偏回落和资金博弈，而非基本面走弱和产业景气见顶，且整体杠杆风险可控，所以不是2015年重现，大概率是2021年2-3月。A股牛市宏观-中观-微观三重支撑仍在，有望在震荡整固后，重回上涨趋势。 投资要点 宏中微三大支撑，A股牛市底气仍在 宏观层面，顶层定调+宽流动性筑就牛市基础，提振市场风险偏好。决策层对股市重视程度显著提升，并推动资本市场改革日益深化。近期更是释放出明确的A股维稳信号，多措并举，政策底已经确认。且宏观利率持续处于低位，形成宽流动性格局，促成居民存款搬家入市进程持续推进，担当本轮牛市开启至今的底层支撑力。 中观层面，新动能引领产业结构升级，产业景气向好提供基本面支撑。以AI硬件、新能源为代表的中游制造新动能产业景气度领先，并显现景气持续向好的趋势，担起科技牛市兑现“戴维斯双击”的底气。 微观层面，中国国新、诚通官宣增持+上市公司集中回购，担当牛市流动性最大保障。以中国国新、中国诚通等为