中邮证券：有色金属行业周报：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会

投资要点 贵金属：静待7月FOMC落地，不要忽视加息风险。本周贵金属市场呈现逆势特点，伦敦金和原油同涨，且是在美债利率接近年内高点的背景下达成的，超出市场的预期。这周的逆势上涨是部分配置资金流入所造成的，也体现出目前黄金的价格已对年内两次加息做出充分的计价。如果7月开始加息，亦或是9月加息幅度超出预期，黄金可能仍需筑底震荡。总体来看，黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限。虽然9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现，逢低布局优质权益以及商品。 铜：宏观压制与现货收紧并存，铜价仍保持高位震荡。地缘冲突再起，国际油价再次上涨，美元指数走强，引发市场通胀担忧，加息预期再度升温。基本面方面，上期所库存持续去化，现货升水大幅走高、中国上半年铜精矿及精炼铜进口量减少、中国财税政策导致废铜供应收紧、海外矿山端减产等因素导致目前我国铜现货较为紧张。整体看，铜价短期处于上有宏观压制、下有紧供托底的高位区间震荡格局，易涨难跌，后续关注美伊局势、美联储政策、美国关税决策及库存动态。 铝：库存去化支撑铝价。本周沪铝呈现震荡局面，国内库存继续去化，虽然越南部分新产能开始逐步释放，但海外复