国金证券：扬农化工（600486）-业绩符合预期，优创项目带来成长

扬农化工(600486) 事件 25日，公司发布2023年年报，公司2023年实现营收114.78亿元，同比-27.41%；归母净利润15.65亿元，同比-12.77%；扣非归母净利润15.06亿元，同比-22.05%，业绩符合预期。 分析 产品价格下滑，销量相对稳定。分业务来看，2023年，公司原药业务实现营业收入73.84亿，价格7.65万元/吨，同比-29.54%；制剂业务实现收入16.76亿，价格4.69万元/吨，同比-3.5%。原材料层面，公司主要原材料醋酸、盐酸、氯化亚砜等均有不同程度回落。 公司产品市场价格当前处于历史较低位置。从产品价格来看，杀虫剂主要产品功夫菊酯当前报价10.8万元/吨（历史最低价格，数据起始于2015年），联苯菊酯当前报价13.8万元/吨（历史最低价格，数据起始于2015年），除草剂主要产品草甘膦当前报价2.55万元/吨（历史分位12.03%，数据起始于2015年）；杀菌剂方面，公司苯醚甲环唑报价9.8万元/吨（历史最低价格，数据起始于2015年），吡唑醚菌酯当前报价15.7万元/吨（历史分位1.03%，数据起始于2015年），丙环唑报价7.7万元/