中邮证券：证券行业报告：资金面平稳+交投活跃，相对收益改善或继续

投资要点 当前3个月Shibor仅波动1BP，银行间流动性极度稳定，央行收紧概率低，半年末利率仅存在小幅上行压力，不会冲击券商业务基本盘，无需对季节性波动过度担忧。其次，股基成交额放量回暖、债券交投维持日均3万亿以上高位，股债双向活跃支撑券商经纪、做市业务收入确定性。两融余额下行空间有限，利息收入整体稳定。最后，当前沪深300股债利差中枢超5.1%，处于高位，为券商高β板块提供充足估值安全边际，叠加券商板块当前仍存估值修复空间，券商板块相对收益或改善，可逢低布局头部机构业务占比高、弹性标的，把握区间投资机会。 行业基本面跟踪 近期Shibor3月利率呈现窄幅震荡、中枢微升的态势。从6月1日的1.41%波动至6月12日的1.41%，期间最低触及6月4日的1.40%，整体波动幅度仅1个基点，显示出银行间市场资金面极度稳定。这种低波动率特征表明，央行通过精细化操作维持了流动性的合理充裕，市场对短期资金面的预期稳定，未出现明显的季节性紧张或宽松。当前经济基本面仍需宽松货币环境支持，央行大幅收紧流动性的可能性低。临近半年末，监管层通常会提前安排资金以熨平波动，预计利率不会大幅跳升，但受季节性备付