华鑫证券：计算机行业点评报告：Unity（U.N）：季度营收创历史新高，AI驱动业务增长动能强劲

事件 2026年2月11日，Unity发布2025年第四季度及全年财务业绩。公司第四季度营收达到5.03亿美元，同比增长10%，创下季度历史新高。按美国通用会计准则（GAAP）计算，净亏损为8900万美元，净亏损率为-18%。非GAAP指标表现亮眼：调整后息税折旧摊销前利润（AdjustedEBITDA）为1.25亿美元，利润率达25%；调整后每股收益（EPS）为0.24美元。第四季度经营现金流为1.21亿美元，自由现金流为1.19亿美元。 投资要点 营收与利润超越指引上限，核心业务增长强劲 公司第四季度营收（5.03亿美元）与调整后EBITDA（1.25亿美元）均“轻松超出指引上限”。增长主要由两大核心业务驱动：Create解决方案（创作工具）收入达1.65亿美元，同比增长8%，创下两年多来最快增速；Grow解决方案（增长与变现）收入达3.38亿美元，同比增长11%。这验证了公司产品组合的市场需求与商业化能力。 AI广告网络展现强劲动能，成为核心增长引擎 在Grow解决方案内部，由AI驱动的UnityVector广告网络表现尤为突出，在第四季度实现了连续第三个季度的“中双位数环比营收