中邮证券：视源股份（002841）-板卡受益涨价增长提速，AI教育+出海贡献增量

视源股份(002841) 事件 公司发布25年年报，业绩拐点明确。25年全年，公司实现营收243.54亿元（同比+8.72%）、归母净利10.13亿元（同比+4.38%）；25Q4，公司实现营收62.67亿元（同比+19.4%，Q3同比+6.96%）、归母净利1.46亿元（同比+261.79%，Q3同比+7.79%），盈利能力修复。 分业务看，部件业务加速增长，AI教育与出海提供增量 1）部件：25年受原材料价格上涨推动产品价格上升及大客户合作份额提升等因素影响，液晶显示主控板卡业务实现收入70.31亿元（同比+6.07%，其中25H1、H2同比分别为-7.26%、19.49%）；家用电器控制器业务受益于海内外订单的持续攀升，实现收入25.15亿元（同比+46.02%）；汽车电子及电力电子业务均保持高速增长态势。 2）智能终端及应用25年实现营收115.85亿元，同比基本持平其中教育AI和出海贡献增量。教育方面，25年公司教育品牌业务实现收入55.81亿元（同比+8.77%），期间持续迭代并加速推广教育AI产品，截至2025年底，希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区；希沃AI