浦银国际证券：互联网行业2024年展望：波谷后的洗牌之年，在成长股和价值股间摇摆

互联网行业2023年回顾：年初至今，中证海外中国互联网指数YTD收益为-12%，延续疲软表现，较2021年2月高点跌幅为72%，多家互联网头部公司股价跌至IPO价。业绩方面，利润释放好于收入增长；估值方面，除上半年AIGC风口推升A股个别板块外，因外部地缘冲突、消费复苏预期调整以及行业周期影响，市场情绪依然偏弱。个股层面，拼多多和网易显著跑赢大盘。互联网行业2024年整体趋势展望：2024年或成为互联网行业波谷之后的洗牌之年，互联网公司进一步向成长股和价值股做两极分化。2024年关键词：“出海”“瘦身”“AI”，三位一体，对应收入、利润和估值，也分别代表着中期、短期及长期战略重点。随着疫情基数影响消失，行业回归常态化增长，目前处在移动互联网大周期的末端，而AI尚未真正成为行业β增长驱动，整体业绩将呈现“强增利，弱增收”，价值属性大于成长属性。成长更显稀缺，享受估值溢价，第二曲线则是决定能否保留成长股身份的关键，短期α机会来自出海和下沉市场；利润创造价值，提升股东回报，子板块陆续进入全面盈利，战略收缩，韬光养晦，追求收入利润相对均衡的“高质量”发展，持续关注公司回购、派息及分拆上市等。估