国信证券：分众传媒（002027）-营收及利润持续改善，点位资源恢复增长

分众传媒(002027)核心观点营收及净利润持续改善。1）上半年公司实现营业收入55.17亿元、归母净利润22.31亿元（接近业绩预告上限），同比分别增长14%、59%，对应EPS0.15元；2）单季度来看，Q2公司实现营业收入29.42亿元、归母净利润12.90亿元，同比分别增长53.8%、171.8%，对应EPS0.09元；3）公司上半年及Q2业绩大幅改善，一方面在于去年的低基数，另一方在成本相对稳定的背景下营收改善带来的利润向上弹性（上半年楼宇媒体毛利率同比增长5.36个百分点、净利率提升10.86个百分点）。梯媒表现良好、影院广告恢复值得期待，点位资源恢复增长。1）上半年楼宇媒体实现营业收入51.33亿元，收入占比93%、同比增长15.2%，恢复良好；同时得益于收入端的改善，楼宇媒体毛利率亦有提升（5.36个pct)；2）影院媒体业务实现营收3.76亿元，同比下滑3.8%、收入占比6.8%；后续来看，随着观影需求复苏，影院媒体修复可期；3）媒体资源点位恢复增长，截至7月31日，电梯电视媒体数量达到94.4万、电梯海报媒体数量达到187.8万，相比去年末分别增长8.8%、4.9%