国联证券：中国海油（600938）-CAPEX适配产量增长，降本增效成果显著

中国海油(600938) 事件： 公司发布2023年年报，全年实现营业收入4166亿元（同比-1%），归母净利润1238亿元（同比-13%）。其中2023Q4单季实现营业收入1098亿元（同比-1%，环比-4%），归母净利润262亿元（同比-20%，环比-23%）。 油气净产量及净证实储量连续6年稳步提升 公司2023年油气净产量完成678百万桶油当量（同比+8.7%），超额完成年初制定的产量目标。净证实储量达6784百万桶油当量（同比+8.7%），储量替代率达180%，2017-2023年公司油气产储量连续6年创新高，储量寿命连续7年稳定在10年以上。2024-2026公司三年滚动产量目标分别为700-720/780-800/810-830百万桶油当量，2024年目标储量替代率不低于130%，产量储量有望再创新高。 技术助力降本增效，成本管控优势显著 公司提升钻完井核心技术能力，强化钻完井精益化管理，中国海上在产油气田采收率显著提高1.2%，自然递减率有效控制在10%以下。平均钻井日效率较2019年+19%，实现连续4年上升；钻井周期较2019年-18%，实现连续4年下降。2023年