西南证券：新国都（300130）-盈利能力显著提升，AIGC贡献额外增量

新国都(300130)投资要点事件：公司发布2023年年度业绩预告，公司预计2023年全年实现归母净利润7.0-8.0亿元，同比增长1463.2-1686.5%；预计实现扣非净利润6.5-7.5亿元，同比增长252.8-307.0%；若剔除2022年商誉减值计提和营业外支出中资金退还支出影响，则预计2023年归母净利润增速约为94.7%-122.6%。毛利率继续上行，带动利润高增。公司2023年“收单+终端”毛利结构大幅优化：1）收单行业整体费率提升，叠加子公司嘉联支付的渠道成本支出下降，同时补贴投入有所减少；2）公司继续大力拓展高毛利的海外电子支付设备业务，支付硬件海外营收和利润同步增长。收单流水12月已重回增势，后续行业格局有望向龙头集中。公司2023年收入同比有所下滑，我们判断主要受自身风控合规策略调整影响，收单业务处理交易流水量下滑所致；但随着第四季度嘉联支付收单产品线大批量出货，12月份月度流水实现环比增长。同时，伴随行业监管政策的逐步明晰，行业格局有望迎来进一步出清，公司后续或重新调整经营拓客策略，预计2024年收单业务流水重回增长趋势。海外AIGC持续变现，布局多模态打造