东吴证券：电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：云厂商持续上修资本开支，AI叙事有望进一步向电力侧延伸

投资要点 四大云厂商相继发布财报，算力资本开支持续上修，云业务盈利能力表现分化。从业绩表现看：1）亚马逊：26Q2营收2006亿美元，同比增长20%；营业利润275亿美元，同比增长43%。26Q2AWS收入达422亿美元，同比增长37%。2）谷歌：26Q2营收1198亿美元，同比增长24%；公司净利润同比大增298%至1122亿美元。此外，26Q2谷歌云业务收入248亿美元，较上年同期增长82%。3）微软：FY2026公司总营收达3318亿美元，同比增长18%；净利润达1337亿美元，同比增长31%。FY26Q4公司总营收达900亿美元，同比增长18%；净利润达358亿美元，同比增长31%。4）Meta：26Q2营收608亿美元，同比增长28%；广告业务增长亮眼，但被法律纠纷、重组支出及基础设施投入所带来的高额费用所抵消，净利润同比下滑14%至158亿美元。从资本开支看：1）亚马逊：2026年资本支出预期从2000亿美元上调至2200亿美元。截至2026年6月30日止12个月内，由于物业及设备采购同比增加了661亿美元，公司在该期间内的自由现金流转为净流出76亿美元。2）谷歌：由于购置