天风证券：汽车行业2020年度策略：α和β的共振

乘用车-总量：强复苏有望持续3年，2021年为大年。长维度看，若以2020年销量为基础测算，预计总量还有50%以上的空间，未来行业大概率进入长期波动上升期。中短期看，未来三年行业有望迎来较为强劲的复苏，预计销量增速超25%，其中明年将是复苏“大年”，销量增速有望超15%。乘用车-分化：竞争进入“白热化”，产品&品牌成决定因素。对于自主品牌，未来将是危机并存，“危”来自品牌高端化趋势下中低端市场持续萎缩，“机”来自电动智能浪潮下的向上突破。我们认为，虽分化仍将是行业主旋律，但尾部出清已基本完成，行业竞争将进入“白热化”，产品&品牌升级将是自主品牌“由大变强”的必经之路。零部件：长线复苏+科技成长，细分龙头迎“戴维斯双击”。我们认为目前为细分零部件龙头全球渗透和业绩的加速兑现期，有望迎戴维斯双击：（1）随全球经济恢复，汽车产销反弹，公司利润率正触底回升；（2）疫情加速全球车企降本诉求，海外渗透有望二次提速；（3）市场悲观预期正逐步扭转。此外，在科技赋能下，紧抓以特斯拉和华为为代表的汽车电动智能化大趋势，重点关注ADAS、智能座舱、新能源热管理、轻量化等领域的国产化机遇。重卡：重卡板块明年或