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5金币东吴证券：宏观量化经济指数周报：MLF超额续作意味流动性未到拐点-260525.PDF

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年5月24日，本周ECI供给指数为50.03%，较上周回落0.02个百分点；ECI需求指数为49.92%，较上周回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.90%，较上周回落0.03个百分点；ECI消费指数为49.78%，较上周环比持平；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.02个百分点。月度ECI指数：从5月前三周的高频数据来看，ECI供给指数为50.04%，较4月回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.92%，较4月回...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 1.15MB | 17 页
3金币东吴证券：海外周报：加息预期仍“过热”，美债利率如何展望？260525.PDF

核心观点：美伊冲突向好的信号带动本周市场风险偏好修复，风险资产普遍反弹，欧美市场表现分化：欧洲债券收益率显著下行带动欧洲主要股指反弹，通胀和增长预期、美联储鹰派信号带动加息预期继续升温，美债利率居高不下，令美股跑输其他主要股指，黄金、白银下跌。我们认为，美国经济并非“过热”，而是由AI与能源双轮驱动带来的更加K型的经济结构，这意味着市场对于加息预期可能存在错误定价。就美债利率走势而言，短期取决于油价和FedPut，年内预计维持4.2-4.8%震荡，中长期看，特朗普大概率在中期选举中失去横扫优势，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 823.3KB | 7 页
8金币中泰期货：4月份国内宏观经济总体走弱但分化明显，海外高油价压制服务业但制造业较强：央行MLF恢复净投放，资金需求偏弱支撑债市仍是债市的主线-260525.PDF

逻辑与观点：央行MLF恢复净投放，资金需求偏弱支撑债市仍是债市的主线资金与政策面：当周银行间资金面经历了前半周平稳→税期扰动放大→央行大规模净投放对冲的演进路径，呈现波动加剧、但央行主动维稳的特征，中长期流动性则延续收短放长的结构性调整。买断式逆回购方面：5月上中旬合计回笼10000亿元，MLF方面，5月25日恢复加量续作1000亿元，两者合计净回笼约9000亿元，银行间资金有所上行但整体较为宽松，隔夜受到缴税因素上行至1.3%上方，1年期NCD持平。就原因来看，一是今年1—2月央行通过买断式...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 3.93MB | 55 页
5金币中航证券：非银行业周报（2026年第十七期）：国有券商整合提速头部优势进一步凸显.PDF

市场表现: 本期(2026.5.18-2026.5.22)非银(申万)指数-2.20%,行业排15/31,券商Ⅱ指数-1.40%,保险Ⅱ指数-3.56%; 上证综指-0.54%,深证成指+0.23%,创业板指+0.24%。个股涨跌幅排名前五位:华安证券(+28.20%)、华金资本(+14.72%)、招商证券(+9.82%)、东兴证券(+4.80%)、湘财股份(+3.08%); 个股涨跌幅排名后五位:锦龙股份(-8.93%)、中油资本(-7.82%)、香溢融通(-7.70%)、海南华铁(-7.6...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 2.39MB | 11 页
5金币开源证券：开源晨会-260525.PDF

观点精粹总量视角【策略】拥挤交易的消化，不是牛市的终点——投资策略周报-20260523 【固定收益】警惕债市收益率上行风险——事件点评-20260522 【固定收益】税收收入延续高增，财政支出速度有所放缓——2026年4月财政数据点评-20260522 【金融工程】存储器板块的资金行为监测——金融工程定期-20260522 【金融工程】基本面量化：业绩透支度组合构建——开源量化评论(125)-20260522 行业公司【海外消费】SOFC从小众“备用电源”到大众“主力供电”，618大促高...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 1.45MB | 20 页
3金币诚通证券：贵州茅台（600519）-2025年年报及2026年一季报点评：顺势出清舒缓压力巩固优势稳健前行.PDF

贵州茅台(600519) 茅台25年营收首降，26年一季度单季已恢复增长：公司公布2025年年报实现营收1688.38亿元/-1.21%，净利润823.20亿元/-4.53%；25Q4实现营收411.50亿元/-19.35%；归母净利润176.93亿元/-30.34%。2025年毛利率91.18%/-0.75pct；销售费用率4.22%/+0.98pct；管理费用率4.95%/-0.53pct；净利率50.53%/-1.75pct。2025年进入12月，贵州茅台酒全线产品市场价格波动加剧，渠道...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 969.22KB | 7 页
3金币东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek降价推动AI应用，行业龙头继续明确Agent时代CPU核心地位.PDF

投资要点 OpenRouterAPITokens调用数据周跟踪：国产厂商增速大幅领先美国，DeepSeek调用量环比提升，宣布自6月起正式调整为原定价的1/4。（1）中美对比维度下，国产厂商表现持续强势：近两周美国厂商调用量同比增速由-5.68%转正至9.00%；国产厂商同比增速由59.25%进一步提升至83.28%，增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大。海外头部模型调用表现稳健，国内模型在DeepSeek带动下实现高速增长。（2）国内厂商中，DeepSeek表现亮眼，本周调用量排名第一，成为...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 483.72KB | 3 页
5金币东吴证券：整车主线周报：本周蔚来发布一季度报，4月重卡出口非洲/东南亚持续高增.PDF

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+3...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 1.06MB | 18 页
5金币信达证券：ESG周报：两部门首次明确：全国碳市场交易手续费实行政府指导价管理.PDF

本期内容提要: 热点聚焦：国内：两部门首次明确：全国碳市场交易手续费实行政府指导价管理。近日，国家发展改革委、生态环境部联合发布关于碳排放权交易收费有关问题的通知，正式明确全国碳排放权交易市场交易手续费实行政府指导价管理。文件明确，碳交易手续费按照补偿合理运营成本的原则核定，由上海、湖北两地价格主管部门协同制定收费上限标准，相关交易服务机构可在限价范围内自主确定具体收费标准。同时建立每三年定期评估调整机制，持续优化收费标准，强化成本监管与信息公开。国际：欧盟委员会批准13亿欧元德国国家援助计...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 1.3MB | 12 页
3金币东吴证券：晨会纪要-260525.PDF

宏观策略宏观点评20260518:每周宏观经济和资产配置研判—20260518 当前的风险点在于，1）极端事件的发生条件2）市场交易行为的情绪。固收金工固收点评20260522:二级资本债周度数据跟踪（20260518-20260522）一级市场发行情况：本周（20260518-20260522）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债2只，发行规模为690.00亿元。二级市场成交情况：本周（20260518-20260522）二级资本债周成交量合计约1775亿元，较上周减少588亿元。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-25 发布 | 644.01KB | 7 页