期刊文章

本文研究信用债的二级市场风险溢价在信用债违约事件 的冲击下，是否显著变化及该变化的时序特征。研究表明个券风 险溢价平均在违约后的 3 个交易日内累计上行约 3.5 基点，且 短期内未回落，表明我国债市定价效率仍有待提高。进一步地， 本文发现民企债券、无担保债券与低流动性债券的风险溢价易 在违约后更显著地提高，且若个券与违约债券处于相同子市场， 其风险溢价亦将提升更多。本文还发现不同信用债定价时的考 虑因素存在若干差异。

本项目通过采用理论研究与进行行为金融学实验相结合的 方法，以我国债券市场的承销认证机制为背景，从行为金融学的 角度出发，通过利用实验室模拟债券的招标发行情景，并在实验 过程中通过提供承销商声誉、债权评级及债权违约概率的模糊/ 清晰的信息干预，以探究我国信用风险等级对债券投资者定价 决策的影响。

近年来，理财产品市场作为各商业银行的重点开拓对象，各 商业银行都加大理财产品创新的步伐，争夺市场，国内理财产品 市场规模迅猛增长，其对投资者的吸引力也日益增长。

绿色债券是支持企业绿色转型和可持续发展的重要金融工具。那 么，绿色债券的发行是否有助于提高企业环境社会责任呢？本文利用 上市公司绿色债券发行数据和 ESG 指标，采用双重差分法分析绿色债 券发行后，上市公司的环境社会责任是否显著提高。初步分析的结果 表明，绿色债券对上市公司环境社会责任的影响不显著，这一结果在 更换 ESG 指标后仍然稳健。这反映了现阶段绿色债券发行对企业提高 环境社会责任的激励不足，相关政策措施有进一步加强的空间。

本文基于市场有效性假说，探究了中国债券市场的价格有效 性。借鉴 Hou and Moskowitz(2005)的方法，首次构建了衡量单 个债券价格有效性的指标。并通过此指标，比较了中国银行间债 券交易市场，上海及深圳债券交易所市场的市场有效性。基于本 文所采用的数据，作者研究发现上海交易所市场有效性最高，信 息传导最为有效，基本没有延迟；深圳交易所次之，而银行间市 场有效性较弱，债券价格传导有所延迟。该发现与银行间市场采 用询价机制而交易所市场采用竞价机制有一定关系。

党的十九大报告中指出“深化金融体制改革，增强金融服 务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康 发展，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率 和汇率市场化改革”，为我国金融市场的发展勾画了新的蓝图。 作为我国金融市场的重要组成部分，近年来，我国债券市场取得 飞速发展，但和国际发达国家市场相比，在市场流动性、有效性 和开放度方面都还有一定差距。