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● 电商：格局重塑，砥砺前行。（1）2021-22年是电商行业投资的拐点期，成长渐退，分化来临。在此期间，电商格局重塑，边界重整，α重于β。（2）建议优先关注壁垒稳定的美团、差异化定位的唯品会；短期关注京东在“二选一”放开后的受益、拼多多缩减营销费用后的盈利释放。 ● 快递：关注周期性机会，把... [详细...]文件大小： | 38 页 PDF 2021-12-30 -
事件：8月全国快递服务企业业务完成量111.62亿件，同比增长18.3%。其中同城件业务量增长6.2%，异地件业务量增长19.3%。点评：行业件量增速回升，A股公司整体份额有所下降：8月快递行业业务量增速与7月相比有所提升。A股上市公司中，申通业务量增速最高，高出行业增速均值约6pct；圆通增速低于... [详细...]文件大小： | 9 页 PDF 2023-09-21 -
板块市场回顾本周（10/16-10/20）交运指数下跌3.3%，沪深300指数下跌4.2%，跑赢大盘0.9%，排名13/29。交运子板块中航运板块跌幅最小(-0.1%)，快递板块跌幅最大(-5.8%)。行业观点快递：2023年9月快递业务量同比增长20%，单票收入同比下降4.8%。国家邮政局公布20... [详细...]文件大小： | 14 页 PDF 2023-10-23 -
行业观点 快递：4月快递业务量同比增长19.1%，单票收入同比下降7%。上周（5月5日-5月11日）邮政快递累计揽收量约38.71亿件，环比+9.2%，同比+15.8%；累计投递量约37.93亿件，环比+2.8%，同比+19.4%。2025年4月，快递企业深耕明前茶、蔬果、鲜花、医药、珠宝、汽车配件... [详细...]文件大小： | 17 页 PDF 2025-05-18 -
航运方面，8月25日，日本商船三井官网披露，其已与川崎重工签署2艘超大型油轮（VLCC）建造合同，VLCC新订单时隔1年多重新回归，显示油运市场回暖对油轮船东信心有一定提升，同时时隔一年多才有新船订单也意味着未来1-2年运力供给大概率偏紧。快递方面，8月25日，圆通速递和德邦股份两家公司在行业内率先... [详细...]文件大小： | 29 页 PDF 2022-08-29 -
板块市场回顾本周（1/30-2/3）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.0%，跑输大盘0.1%，排名24/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+3.5%），航空板块跌幅最大（-5.2%）。行业观点快递：节后快递件量迅速回升，德邦股份2022Q4盈利大幅改善。春节假期后快递揽投量迅速回升，1月... [详细...]文件大小： | 14 页 PDF 2023-02-06 -
快递：6月电商旺季来临，行业需求迅速回升；看好后续快递需求回补及价格弹性的凸显，继续推荐龙头公司。1）“618”电商旺季迎来补偿性消费，快递业需求加速复苏：从物流端来看，6月1日19时38分，中通快递当天订单成交量突破1亿件，成为首家在“618”单日订单量过亿的快递企业。据交通运输部数据，6月1日-... [详细...]文件大小： | 16 页 PDF 2022-06-13 -
市场表现11月6日-11月10日（第45周），上证指数上涨0.27%，沪深300指数上涨0.07%；交通运输行业未有涨跌，在31个申万一级子行业排名23；其中，物流行业(申万二级)上涨1.06%，跑赢上证指数和沪深300指数。物流行业（申万二级）板块内市值前10大公司，本周涨幅最高：顺丰控股+2.9... [详细...]文件大小： | 10 页 PDF 2023-11-13 -
9月快递行业需求复苏略弱，价格同比增长由正转负快递行业9月业务收入924.6亿（同比+0.3%，9月除汽车以外的社会消费品零售额同比+1.2%），快递业务量97.1亿件（同比+2.8%），单票收入9.5元（同比-2.3%，4月以来同比持续增长趋势中断）。产粮区，广州单票收入（同比+23.5%）高速增... [详细...]文件大小： | 10 页 PDF 2022-10-31 -
... [详细...]文件大小： | 22 页 PDF 2024-03-25 -
申通快递(002468) 核心观点 24年三季度公司业绩表现亮眼。2024年前三季度营收334.9亿元（+14.2%），扣非归母净利润6.39亿元（+204.8%）；24年三季度单季营收119.2亿元（+16.3%），扣非归母净利润2.02亿元（去年同期盈亏平衡）。 公司业务量增长亮眼，市占率快速提... [详细...]文件大小： | 6 页 PDF 2024-11-01 -
市场表现：本周]SW交运指数+0.7%，跑赢大盘(沪深300)1.7个百分点。其中航空-0.1%，机场+1.5%，航运+5.9%，港口-0.7%，公路+1.2%，铁路+2.2%，公交+2.1%，物流+1.8%。板块涨幅前五个股：中远海特+22.5%、上海雅仕+16.9%、普路通+15.4%、海南高速... [详细...]文件大小： | 20 页 PDF 2022-08-22 -
核心观点快递物流：1月件量同比下滑，行业分化加剧。顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+3.24%、-33.99%、-15.65%、-18.50%，环比分别-17.21%、-33.33%、-29.63%、-30.58%。1月份受春节影响行业营收普遍下滑，在疫情防控政策进行结构性优化后，总体消费能... [详细...]文件大小： | 19 页 PDF 2023-03-01 -
申通快递(002468)核心观点事件：申通快递发布2022年半年度业绩公告，2022年上半年预计实现归母净利润1.7亿元到2.0亿元，同比增长216.20%-236.71%;预计实现扣非归母净利润亿元1.6到1.7亿元，同比增长192.09%-209.91%。上半年获量能力提高，业务量增速远超行业。... [详细...]文件大小： | 3 页 PDF 2022-07-23 -
顺丰控股(002352)投资要点本次出售增厚归母净利润1.5亿元，本质有望带来利润5亿元左右边际贡献公司公告作价11.83亿元向极兔转让丰网100%股权，后续经济业务聚焦直营的“电商标快”产品。本次出售考虑交割前注资偿还负债的影响，预计带来顺丰归母净利润1.5亿元。但考虑到丰网2022年亏损7.47... [详细...]文件大小： | 4 页 PDF 2023-05-15 -
春运：春运首日人员流动量同比增长19.7%，较2019年增长6.7%。2024年春运首日，全国跨区域人员流动量达到1.89亿人次，同比增长19.7%，较2019年同期增长了6.7%。全国铁路春运首日客运量达1106.3万人次，较2019年增长16.1%；全国民航发送旅客206.6万人次，较2019年... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2024-01-29 -
事件：3月全国快递服务企业业务完成量104.84亿件，同比增长22.7%。其中同城件业务量增长5.1%，异地件业务量增长24.4%点评：高增长主要得益于去年疫情低基数，年化增速偏低，但结合价格因素后符合预期：3月快递行业业务量增长较大，主要还是得益于去年疫情导致的低基数影响。如果考虑2年的维度，23... [详细...]文件大小： | 9 页 PDF 2023-04-24 -
核心观点 航运：本周油运集运表现继续分化。油运方面，在多重催化下，大小船型运价纷纷上涨。首先是中东有望于4月初开始增产，对VLCC的需求形成提振，在供给本身偏紧的格局下，船东信心高涨，中东-远东航线的运价回升至4.0万美元/天；其次是美俄再次会面，有望带动俄乌战争进入新格局，俄油如转化为白油，小船需... [详细...]文件大小： | 22 页 PDF 2025-03-25 -
快递物流板块1）快递：重视当前顺丰控股布局机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天，1-4月快递行业件量增速17%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，伴随需求修复... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2023-06-05
