东吴证券国际经纪：证券Ⅱ行业点评报告：自营拖累业绩，估值逼近历史底部

投资要点市场大幅下挫，自营交易拖累券商业绩：1）2022年一季度市场波动，上市券商整体表现低于预期：2021年及2022Q1，全行业共计42家上市证券公司合计实现营业收入分别为6487亿元（同比+23%）/995亿元（同比-29%），实现归母净利润分别为1,984亿元（同比+32%）/251亿元（同比-43%），年化ROE分别为9.8%/4.6%。相比于2021年业绩的稳中有进，2022Q1因市场波动，上市券商业绩表现整体承压。2）市场行情不佳，自营业务拖累券商整体业绩：42家上市券商2022Q1经纪收入/投行收入/资管收入/利息净收入/自营收入分别为326/139/112/533/-1913亿元，同比增速分别为-4%/+15%/-2%/+5%/-106%。3)股票市场大幅波动，上市券商自营业务普遍承压：42家上市券商中，六家上市券商因自营收入大幅下滑致使2022Q1归母净利润转负，另仅六家券商自营业务收入同比正增长。财富管理短暂承压，头部券商投行亮眼：1）市场交易额同比增长，市场下行拖累代销业务及资管业务：2022Q1全市场股基成交额达632,713亿元，环比有所下降（-12%），同