国信证券：沪农商行（601825）-2024半年报点评：营收利润实现双增，负债优势加强

沪农商行(601825) 核心观点 上半年营收与净利润均实现正增长。公司2024年上半年实现营收139.17亿元（YoY,0.23%），归母净利润69.71亿元（YoY,0.62%）。其中二季度实现营收68.32亿元，增速较一季度下滑6.82个百分点；实现归母净利润34.19亿元，增速较一季度下滑1.73个百分点。公司2024上半年年化加权平均ROE为11.89%，同比下降1.18个百分点。 资产保持稳健增长，中期分红率提升至33%。公司2024年上半年总资产同比增长7.02%至1.45万亿元，增速较为稳健。其中，上半年存款同比增长6.93%，维持稳定增长；上半年贷款同比增长6.18%。公司上半年末核心一级资本充足率14.68%，中期分红率提升至33.07%，较2023年提升约3个百分点。 净息差同比收窄，负债优势强化。2024年上半年净利息收入同比下降2.61%，主要是受LPR下行等因素影响，公司披露的上半年净息差1.56%，同比下降 16bps，主要受生息资产收益率下降影响。资产端来看，上半年贷款收益率同比下降45bps，生息资产收益率同比下降26bps；负债端来看，上半年存款成本