东吴证券：宇通客车（600066）-2023年中报业绩点评：业绩高质量增长，出口红利持续兑现！

宇通客车(600066)投资要点公司公告：公司发布2023年半年报，业绩符合我们预期。2023H1实现营业收入111.14亿元，同比增长34.56%；实现归属母公司净利润4.7亿元，同比扭亏；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比扭亏。其中2023Q2实现营业收入75.38亿元，同比增长59.25%，环比增长110.78%；实现归属母公司净利润3.5亿元，同比增长594.26%，环比增长190.21%；实现扣非归母净利润2.83亿元，同比扭亏，环比增长493.03%。国内国外共振，盈利中枢上移。2023年上半年公司客车销量为15134量，同比+30.84%。根据中客网数据，宇通客车2023年上半年出口大中客销量4016辆，同比+116%，出口单车盈利更强，叠加从去年以来公司贯彻“筛选高毛利订单”的战略，公司上半年业绩实现量利齐升，其中Q2盈利中枢显著上移，2023年Q2毛利率为23.49%，同环比+2.09%/+2.01%，单车净利为3.27万元。同环比+329.86%/+20.45%。降本增效+规模效应效果显著，扣除减值等因素影响Q2业绩表现扎实。1）费用端，2023Q2期间费用率为1