东吴证券：潮宏基（002345）-2026年半年报点评：金价扰动下业绩韧性凸显，产品结构优化驱动H1净利高增27%

潮宏基(002345) 投资要点 公司公布26H1业绩：2026H1公司实现营收43.7亿元（同比+6.7%，若无说明，以下均为同比），归母净利润4.2亿元（+27.4%），扣非归母净利润4.2亿元（+27.6%），利润增速显著快于收入增速。单季度看，26Q2营收18.8亿元（+1.4%），归母净利润1.6亿元（+11.4%）。Q2金价下行对金饰需求形成阶段性扰动，公司凭借产品结构优化推动利润维持双位数增长，业绩韧性凸显。 盈利能力持续提升，产品结构优化兑现于毛利率上行。①毛利率：26H1综合毛利率27.4%（+3.6pct），26Q2毛利率28.0%（+3.1pct），毛利率上行主要受益于时尚珠宝收入占比提升、传统黄金产品毛利率改善及高毛利品牌使用费业务快速增长三重驱动。②费用率：26H1期间费用率12.5%（+0.2pct），其中销售费用率9.7%（+0.4pct），管理费用率1.5%（-0.1pct），研发费用率0.9%（-0.2pct）；26Q2期间费用率14.3%（+1.0pct），销售费用率10.4%（+0.5pct）。③净利率：26H1归母净利率9.7%（+1.6pct）