开源证券：非银金融行业2026H1基金销售渠道数据点评：指数化趋势延续，财富管理竞争转向综合服务能力

事件：近日，基金业协会披露2026上半年基金销售机构前100保有规模数据。 渠道指数基金AUM增速领先，三方渠道多口径份额全面回升 （1）权益、非货保有均较上年末增长约18%，股票指数增速快于主动权益和固收类。2026H1前100家代销机构权益/非货保有规模分别为7.06/13.79万亿元，较2025H2增长17.8%/17.9%，同比增长37.5%/35.2%。股票型指数/主动权益（权益-指数）/固收类（非货-权益）保有规模分别为2.94/4.12/6.73万亿元，较2025H2分别增长21.9%/15.1%/18.0%。即使部分指数产品受到资金面赎回影响，渠道保有的股票指数AUM增速仍明显快于主动权益，指数占权益比重升至41.7%，较上年末提升1.4pct，低费率、工具化产品仍是权益基金增量的重要来源。 （2）三方渠道各主要口径份额全面回升。非货口径，银行/三方/券商份额分别为38.5%/37.5%/22.2%，环比-3.0/+3.0/基本持平pct，三方与银行差距由7.0pct收窄至1.0pct；权益口径三者份额分别为38.0%/32.7%/26.6%，环比-2.1/+2.6/-