西南证券：亚香股份（301220）-业绩短期承压，泰国基地造就成长新曲线

亚香股份(301220)投资要点事件：公司发布]2023年中报，上半年实现收入2.9亿元，同比-22.6%，实现归母净利润4618万元，同比-32.0%；其中单Q2实现收入1.6亿元，同比-10.99%，实现归母净利润2559万元，同比-31.17%。主营产品产能压降，业绩短期承压。根据公司半年报，上半年公司营收和净利润同比下降。分业务来看，天然香料业务实现营收9517万元，同比下降50.1%，降幅较大，主要原因是天然香料业务主要产品天然香兰素产品受到环保政策影响，产能压降，导致营收降低，预计在泰国基地完成建设前或将持续承压；合成香料业务实现营收4763万元，同比下降22.3%，主要受到下游需求短期降低影响，销量降低，营收减少，预计随着下游需求改善或将有所好转；凉味剂实现营收1.3亿元，同比增长15.6%，主要原因下游需求景气度高，产品销量增加，营收增加，预计未来销量有望持续增加，成为公司收入的主要来源。建设泰国基地，打开成长新曲线。公司规划建设泰国基地，其中一期建设香兰素1000吨、橡苔200吨、苯甲醛100吨、苯甲醇50吨、桂酸甲酯100吨、凉味剂150吨、叶醇150吨香精香料生产