中信证券经纪(香港)：暗仓点亮477个城市-260827

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月26日发布的题为《Darkstoreslightingup477cities》的报告，Blinkit在印度大多数城市中领先，无论大城市还是小城市，即时零售参与者正在深化其在现有市场的布局，同时有选择地扩展至新的地区。Eternal的Blinkit继续引领这一扩张。在新进入的市场中，参与者似乎正在采取审慎的铺开方式，在测试当地需求和单位经济效益后再扩大规模，因此暗仓规模相对较小。同时，新兴参与者正日益瞄准龙头企业仍渗透不足的地区，寻求建立早期立足点并获取先发优势。值得注意的是，在前10大城市中，FlipkartMinutes在暗仓数量和邮编覆盖范围两方面均已超过SwiggyInstamart。 Blinkit的网络领先地位创造了结构性竞争优势 Blinkit暗仓网络仍是最大的，占前10大城市暗仓的约30%，全国占比超过34%。Blinkit在大多数城市也拥有最高的暗仓密度，在前10大市场中的六个市场里暗仓数量领先，而Zepto在其余四个市场中的三个市场领先。更优的门店密度支持更快的配送、更广的商品组合以及更强的