国联证券：光学光电子行业专题研究：复苏逐步验证，中长期成长开启

行业变化：我们统计了A股45家以LED为主业的上市公司数据，2023H1总营收为595亿元，同比下滑2%。其中，照明、显示、背光、封装、芯片、驱动IC、设备、驱动电源的营收增速分别为-7%、+9%、-7%、+1%、-9%、-13%、+17%，+30%，营收占比分别为45%、17%、9%、9%、10%、2%、5%、2%。综合分析，2023H1营收端弱复苏，Q2环比改善。中下游环节利润率率先好转（需求好转、库存低位、原材料价格低位），上游环节利润率持续下行（价格低位、库存高位、需求弱复苏），但库存持续下降，预期利润率拐点临近。LED照明：需求端弱复苏，利润率率先改善，库存处于历史低位。LED显示：营收和利润率均改善。国内市场需求和利润率改善，海外市场分化加大，欧美高位走弱，但新兴市场维持强劲增长。LED背光：营收弱复苏，利润率触底反弹，MiniLED背光成亮点。LED芯片：营收Q2环比改善，利润率持续下行。库存持续下降，产品价格企稳反弹，预期Q3有望迎来利润率拐点。随着Mini/MicroLED带动芯片需求增长，未来供需环境有望改善。LED驱动IC：营收Q2环比改善，利润率持续下行。库存持