东吴证券：飞龙股份（002536）-2026年中报点评：业绩受偶发因素影响，液冷订单超市场预期

飞龙股份(002536) 投资要点 事件：公司发布2026年中报。2026H1营收22.06亿元，同比+2.03%；归母/扣非净利润0.76/0.75亿元，同比分别-64.02%/-65.74%。 分季度来看：26Q2营收11.33亿元，同/环比+7.73%/+5.69%；归母净利润0.18亿元，同/环比-79.64%/-69.09%；扣非归母净利润0.18亿元，同/环比-80.68%/-67.40%。由业绩预告与26Q1实际推算，26Q2归母/扣非净利润预期分别为0.10-0.22/0.11-0.23亿元，符合市场预期。 汇兑、价格竞争与原材料上涨拖累利润，26Q2毛利率承压。26H1/26Q2毛利率21.56%/17.70%，同比-3.05/-8.03pct，Q2环比-5.75pct。26H1利润下滑主要因：1）汇兑损失2,845万元，上年同期汇兑收益2,679万元，影响利润超5,000万元；2）行业竞争、产品降价影响利润近7,000万元；3）原材料上涨影响利润超2,000万元。 新能源汽车及非车业务高增。26H1热管理部件收入21.93亿元，同比+1.80%，毛利率20.47%，