西南证券：倍轻松（688793）-经营持续承压，期待门店调改成效

倍轻松(688793) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收7.8亿元，同比减少28.2%；实现归母净利润-1亿元，同比减少1048.6%；实现扣非净利润-0.9亿元，同比减少2605.1%。单季度来看，Q4公司实现营收2.3亿元，同比减少8.5%；实现归母净利润-3163.4万元，同比减少1011.3%；实现扣非后归母净利润-2197.5万元，同比减少76.4%。2026年一季度实现营收2亿元，同比减少0.8%；实现归母净利润-1163.7万元，同比减少535%；实现扣非归母净利润-1202.5万元，同比减少421.4%。 各产品线收入普遍下滑，颈部产品销量逆势增长。分产品来看，公司2025年眼部/颈部/头皮+头部/肩部/腰背部按摩器分别销售25.1/108.9/33.3/73.3/29.9万台，分别同比-18.4%/+25.9%/-18.7%/-39.3%/-15.8%；分别实现营收1/0.8/1.9/2.1/0.9亿元，分别同比-19%/-33.5%/-19.9%/-41.4%/-16.6%。分地区来看，内外销分别实现营收7.1亿元/0