贝莱德：2016年第四季度环球投资展望

贝莱德智库 2016年第四季度环球投资展望刚刚过去的夏季市场较为平静，美国股市创新高，新兴市场资产反弹。我们认为环球经济增长前景会有所改善，但市场在第四季会更加波动。由于美国出现通货再膨胀，加上环球的政策已从货币刺激措施转向财政支持政策，即使对经济的直接影响有限，但市场回报模式已出现改变的先兆。我们的主要观点如下： 政策局限：我们预期美联储会缓慢推进利率上调进程，而其它主要央行推行宽松政策的效用已近极限。 低回报：我们对不同资产类别的回报预期处于金融危机以来最低水平，但我们认为投资者若愿意承担风险，投资于股票、特定信贷产品、新兴市场和另类资产，仍可能取得回报。 波动性：央行的资产购买计划有助减低波动性，推动投资者承担更高风险，但货币政策的局限已渐趋明显，可能使短暂的波动性加剧。 风险：股票与债券的回报相关度越来越高，也有同时下跌的可能性。长期债券收益率上升风险，可能导致不必要的财政紧缩。壁垒分明的美国总统大选，是最大的政治风险。中国的出口状况出现改善，货币有序贬值，中国的短期风险已缓解。但人民币的稳定性和债务增加仍然可能为中期风险。 市场：与其它主权债券相比，我们看好年期较短的美国政府