国联证券：家用电器行业点评研究：从湖北样板看以旧换新落地路径

行业事件 8月7日，湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告，并就《湖北省家电以旧换新工作补充细则》征求意见。在6月以来省级以旧换新执行基础上，新一轮以旧换新8月10日启动并持续至年末，品类覆盖空调（含央空）、电视、冰箱柜、洗干衣机、油烟机、燃气灶（含集成灶）等8类，二级/一级能（水）效补贴15%/20%。 事件点评 执行打样，从湖北看本轮落地路径 综合渠道信息及政策文本，以中央文件为基准的新一轮以旧换新沿袭6-8月商务厅方案执行架构：1）经销商为主体，参与设置门槛，要求3个月以上资金垫付能力、品牌经销有授权证明，优先选择有能力提供政策同等折扣金额者，截至目前共3批2228家法人主体/3028个线下门店获批参与，法人平均门店数1.36个，全省渠道覆盖面预计在50%左右；2）补贴可叠加企业/金融机构提供的各类优惠，交售旧家电不受品类对应限制，地址审核相对严格，线下补贴不允许跨市州/区域使用。 对比细则，新方案力度资金有强化 《补充细则》与此前省商务厅方案对比来看：1）力度：省级方案补贴10%，能效仅设置二级参与门槛而未设档位，中央方案补贴力度提升5-10pct，力度向一级能效倾斜；2）