联合资信：2025年破局与新生：重点省份化债进度观察与区域发展转型探索报告

2024 年 12 月，99 号文的发布为重点省份提供了明确的退出路径。通过评估重点省份的化债进程， 我们发现，除了内蒙古已率先公开实现退出以外，青海、黑龙江、辽宁、吉林和宁夏等地区债务压力得 到有效缓释，部分地方政府表达了明确的退出诉求；甘肃、广西和重庆等地区已实现部分指标突破，但 仍存在突出矛盾，甘肃金融债务规模在西北地区相对突出，融资平台压降进度滞后，“退平台”和“降债 务”或存在并行困境，广西举全区之力支持柳州等重点区域化债破局，债务压力和风险舆情控制取得成 效，重庆区域内发展不平衡，攻坚难点在于统筹全域债务化解；天津虽债务率指标表现欠佳，但短期控 险能力强，区域地位及战略资源等优势有利于长期造血功能重塑；贵州和云南两地由于地方财政收支压 力大、债务负担重、信用风险敞口大等因素，整体化债进度相对落后，地方债务风险防控仍将持续承压。