国信证券：罗莱生活（002293）-上半年归母净利润增长34%，中期分红率约94%

罗莱生活(002293) 核心观点 2026上半年收入稳健增长，盈利能力持续提升，中期分红率约94%。2026上半年公司实现营业收入23.02亿元，同比增长5.53%；归母净利润2.49亿元，同比增长34.42%；扣非归母净利润2.08亿元，同比增长34.86%。公司整体毛利率同比提升2.15pct至49.98%，主要受益于高毛利品类和渠道收入增速更快；销售费用率同比增加1.47pct至27.71%，主因电商投入增加；管理费用率同比下降2.13pct至5.75%；进而归母净利率同比提升2.33pct至10.83%。经营性现金流净额1.13亿元，同比下降69.97%，主因购买原材料及支付电商费用。公司延续高分红政策，拟每10股派发现金红利2.8元（含税），合计分红2.34亿元，分红率约94.05%。 2026二季度收入稳健增长，归母净利润增长41%。第二季度公司延续增长势头，实现营收11.44亿元，同比增长5.2%；归母净利润1.02亿元，同比增长40.5%，增速较一季度的30.5%进一步提速。二季度毛利率同比+0.69pct至50.4%；管理费用率同比下降3.80pct至3.25%，主