国信证券：大金重工（002487）-上半年业绩同比增长10%，海工一体化交付能力落地

大金重工(002487) 核心观点 2026年上半年实现归母净利润6.0亿元，同比+10%。公司2026H1实现营业收入32.53亿元，同比增长14.5%，主要受海工出口交付规模提升带动；实现净利润6.01亿元，同比增长9.9%；扣非归母净利润5.89亿元，同比增长4.6%。综合毛利率37.5%，同比提升9.4pct；净利率18.5%，同比回落0.8pct，主要系本期汇兑损益较上年同期由收益转为支出所致。单季度看，2026Q2实现营业收入13.46亿元，同比下降20.8%，主要受到出口单桩交付节奏的影响导致季度间营收波动较大；归母净利润1.66亿元，同比下降47.4%；毛利率35.2%，净利率12.3%。 出口海工收入占比提升带动毛利率改善。公司2026H1综合毛利率37.5%，较上年同期的28.2%提升9.4pct，主要受益于出口海工收入占比提升、交付模式由FOB向DAP延伸以及自营航运业务落地带来的附加值提升；分板块看，风电装备产品毛利率35.9%（同比+10.4pct）、新能源发电业务毛利率60.6%，出口业务毛利率39.4%创历史新高（同比+8.7pct）。上半年经营现金流净额