东吴证券：航天电子（600879）-2026年中报点评：航天主业韧性仍在，测运控布局培育新增量

航天电子(600879) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入45.30亿元，同比下降22.19%；实现归母净利润0.41亿元，同比下降76.63%；实现扣非归母净利润0.23亿元，同比下降84.90%；经营活动产生的现金流量净额为-23.46亿元，净流出同比减少10.25亿元。第二季度公司实现营业收入26.87亿元，同比下降34.80%；实现归母净利润0.09亿元，同比下降93.53%。 投资要点 产品交付节奏影响主业，毛利率改善未抵费用率上升：2026年上半年公司航天电子信息产品实现收入30.11亿元，同比下降26.07%，收入占比同比下降3.49pct至66.47%；无人系统装备产品实现收入5.79亿元，同比下降29.00%，主要产品交付减少仍是业绩核心影响因素。公司综合毛利率同比提升1.34pct至21.85%，但管理、研发费用率分别同比提升2.66pct、0.80pct至12.00%、5.58%，带动销售净利率同比下降2.03pct至0.64%。 回收配套能力持续验证，激光通信项目推进产能建设：公司坚持技术创新，持续强化科研生产管理，严控产品质量，