开源证券：2026年7月经济数据点评：经济数据超季节性回落，逆周期调节有待加码-260820

事件：国家统计局公布2026年7月经济数据，7月规上工增同比增长4.5%（前值为+5.3%，下同），7月环比增长0.11%（+0.76%）；社零7月同比增长0.6%（+1.0%），固投累计同比下降6.7%（-5.7%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比下降3.7%（-2.7%），7月为传统生产小月，生产、消费、投资数据较6月均有所回落。 7月经济数据关注点 工业生产季节性回落，7月工业增加值同比增长不及预期。7月规上工增同比增长4.5%，较前值下降0.8pct，Wind统计的19家机构预测中位数为+4.8%，平均数为+4.9%；环比增长0.11%，较前值下降0.65pct。规上工增当月同比增长不及预期，边际变化上增速有所回落，一方面与七月高温和极端天气频发等短期因素影响生产开工有关，另一方面或与7月美伊局势有所升温，霍尔木兹海峡开放前景并不明朗，油价中枢回升带来的上游原料价格回升有关。在当前内需不足的情况下，出口高增仍是推动工业生产的最主要因素，尽管7月进出口数据均有所回落，但中国商品的高性价比与国际竞争力不断增强，进出口增速依旧保持高位增长，1-7月规上工业企业出口交货值同比增长9