国信证券：通胀数据快评：PPI同比回正-260410

事项： 4月10日，国家统计局发布2026年3月份全国CPI和PPI数据。3月，中国CPI同比+1.0%（前值+1.3%），环比-0.7%；核心CPI同比+1.1%（前值+1.8%）；PPI同比+0.5%（前值-0.9%），环比+1.0%，涨幅较上月扩大0.6个百分点。 评论： 2026年3月通胀数据消费端季节性回落，生产端历史性转正。CPI在春节效应消退后温和回调，同比连续两月站稳1%以上，内需修复具备韧性；PPI结束长达41个月同比负增长，环比创48个月最大涨幅，工业品价格进入实质性回升通道。整体看，物价结构更趋健康，通缩压力全面缓解。 CPI节后温和回调，内需韧性仍在 3月CPI同比由1.3%回落至1.0%，核心CPI同比回落至1.1%，主要受春节后消费需求季节性回落影响，符合历史季节规律。 食品项方面，3月食品价格同比+0.3%，环比-2.7%。天气转暖供给增加、节后需求回落，鲜菜、鲜果价格环比分别下降10.1%、3.3%；猪肉价格同比-11.5%、环比-7.3%，降幅有所扩大，继续对食品项形成拖累。整体食品价格对CPI环比拖累约0.48个百分点，为节后主要下拉项。 服务价格同